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365bet体育在线:地方政府债券柜台交易探析

时间:2019/12/11 15:30:40   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:一是拓宽融资渠道和规模,提高地方政府债务管理效率。随着改革的全面深化和地方各级政府压力的加大,现有的地方政府融资体系已不能满足供给侧结构改革和新型城镇化发展的资金需求。在不超过安全合理的债务规模的前提下,中央政府要求地方政府加快发行和使用地方政府专项债务。开展地方政府债券场外交易...
    一是拓宽融资渠道和规模,提高地方政府债务管理效率。随着改革的全面深化和地方各级政府压力的加大,现有的地方政府融资体系已不能满足供给侧结构改革和新型城镇化发展的资金需求。在不超过安全合理的债务规模的前提下,中央政府要求地方政府加快发行和使用地方政府专项债务。开展地方政府债券场外交易可以有效扩大投资者群体,广泛吸收中小投资者持有的闲置资金,拓宽地方政府融资渠道和规模。理性投资者在购买地方债券前会权衡风险和收益,这就要求地方政府充分做好信息披露和解释工作,迫使其规范债务发行计划和管理运行机制,有效提高财政收支的透明度和效率,推动地方政府现代金融体系的建设进程。

第二,可以降低地方金融机构的系统性风险,缓解银行机构的流动性压力。据统计,银行金融机构购买了96%的地方债券,而银行,特别是地方法人金融机构,其债券购买资金主要来源于银行间融资。随着地方财政收入增速放缓,地方政府偿债压力越来越大,系统性金融风险也越来越大。中小投资者参与地方政府债券场外交易,对防范和化解金融风险发挥了积极作用。此外,作为购买债券的主要力量,银行机构持有的地方债券数量也随着地方债券发行规模的增加而增加。然而,受高同向交易和二级市场低活动等因素的限制,银行机构只能在到期时持有本地债券,这加大了资金流动性缺口。中小投资者参与地方政府债券投资,在一定程度上减少了银行机构的债券持有量,可以有效改善银行资本结构,缓解其债券持有资金压力,释放更多资金支持实体经济的信贷需求。

第三,提高地方债券二级市场流动性,完善地方政府债券流通体系。目前,我国债券流通市场主要包括银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台市场。在地方政府债券场外交易制度试行之前,地方政府债券流通市场仅限于银行间债券市场和交易所债券市场,这无疑分散并影响了三大市场之间的互联互通,影响了地方债券二级市场的流动性,不利于我国地方债券流通市场的建设。地方政府债券场外交易系统的建立,不仅有利于建立三个市场在宏观层面共存互补的多层次地方债券流通体系,而且在微观层面实现地方政府债券在不同市场之间的自由转换,提高债券流动性,促进债券市场健康发展。

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